Shrnutí akciových trhů na přelomu roků 2009/2010

Datum: 29.12.2009

Rok 2009 byl pro akciové trhy úspěšný, i když začátek roku tomu příliš nenasvědčoval. V prvních dvou měsících trhy pod tlakem doznívající kreditní a hypotéční krize výrazně klesaly. Přetrvávaly obavy ze situace ve finančním sektoru a hlavně též obavy z toho, jaký by mohla mít krize dopad na vývoj globální ekonomiky. Svého dna trhy dosáhly 9. března. V březnu se situace obrátila a akciové indexy se prudce vydaly směrem vzhůru. Vzestupný trend pak již na US akciových trzích s mírnými korekcemi vydržel až do konce roku. Od března hlavní akciové indexy posílily o více než 60%. Pozitivní vývoj akcií byl ovlivněn zejména zlepšujícími se makroekonomickými daty a relativně dobrými hospodářskými výsledky amerických společností.

Hlavní akciové indexy se nyní pohybují na maximálních hodnotách roku 2009 a zaznamenají tak druhé nejvyšší roční zhodnocení za poslední desetiletí. Blue chips index Dow Jones od počátku roku posílil o 20,2% na 10,308.26 bodů, širší index S&P 500 vzrostl o 24,9% na 1,096.08 bodů a technologický Nasdaq Composite se zvýšil o 45% na 2,180.05 bodů. Nicméně je třeba říci, že v delším horizontu lze tento úspěch považovat za relativní. V celém prvním desetiletí 21. století totiž indexy dosáhly vůbec nejhoršího výsledku vůbec, když od konce roku 1999 akcie ročně v průměru oslabovaly o 0,5%. V roce 2008 v důsledku kreditní a hypotéční krize indexy zaznamenaly naopak jeden z nejhorších výsledků, když se propadly o 34% (Dow Jones), 38% (S&P) a 41% (Nasdaq Composite).

V celém roce 2009 se dařilo i komoditám. Cena ropy si od počátku roku připsala neuvěřitelných 76,61%, zatímco zemní plyn posílil jen o 6,55%. Obrovského zhodnocení dosáhly i ceny vzácných a průmyslových kovů. Cena zlata se zvýšila o 25,29% a stříbro vzrostlo o 54,40%. Jeden z nejdůležitějších průmyslových kovů měď dosáhl též velmi nadstandardního zhodnocení, když jeho cena vyskočila o plných 136,63%.

Nejúspěšnějším sektorem v rámci globálního akciového indexu (Dow Jones Global Total Stock Market Index) v roce 2009 byl sektor neželezných kovů, který se zhodnotil o 129,1%. Následoval sektor těžebních společností (110,8%) a sektor vzácných kovů (100,9%). Zaostávaly naopak hračkářský průmysl (-8,4%) a pojišťovací zprostředkovatelé (-4,1%). Překvapivým vítězem mezi sektory v rámci US akciového trhu se stal sektor cestování a turistika, který se zhodnotil o neuvěřitelných 200,7% a zaznamenal tak velký comeback. Značné zisky si připsal též automobilový průmysl (156,6%) a taktéž sektor neželezných kovů (157,5%).

Co do velikosti obchodovaných společností se nejlépe dařilo středně velkým společnostem, které si připsaly zhodnocení o 39,8%. Malé společnosti v celku posílily o 36,3%. Nejnižší zisky zaznamenaly velké společnosti (25,7%).

Z geografického hlediska se nejlépe dařilo akciovému trhu na Srí Lance (153,5%). Následovaly trhy v Indonésii (136%) a v Brazílii (134,1%). Mezi trhy s nižším zhodnocením patřily např. trhy ve východní Evropě a Střední Východ.

Do konce roku již nelze očekávat nic převratného. Mnozí investoři si dopřávají volna a obchoduje se při nižších objemech. Z makroekonomických dat nás ještě čeká Case Shiller Home Price Index a spotřebitelská důvěra v úterý a Chicago PMI ve středu. Ve čtvrtek se pak investoři budou soustředit na zveřejnění nových a pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti.

Větší pohyb na akciových trzích lze očekávat hned na počátku roku. Jakým směrem se akcie vydají lze jen těžko předvídat a korekci akciových indexů nelze vyloučit. Pro výkonnost akciových trhů v celém roce 2010 bude klíčový vývoj na trhu práce a na nemovitostním trhu. Investoři tak hned v prvním obchodním týdnu v novém roce budou soustředit svou pozornost na páteční report o nezaměstnanosti. Již v pondělí a úterý budou zveřejněny ISM Manufacturing Index a tovární objednávky. Oba tyto ukazatele blíže napoví, v jakém stavu se nachází průmyslový sektor. Situaci na nemovitostním trhu pak přiblíží probíhající prodeje domů zveřejněné též v úterý.

Na vývoj akciových trhů bude mít značný vliv i skutečnost, jak se bude dařit společnostem a s jakými přijdou hospodářskými výsledky. Výsledková sezóna oficiálně startuje již 11. ledna, kdy své výsledky reportuje hliníkový gigant Alcoa. Podle odhadů analytiků v rámci výzkumu Thomson Reuters se očekává nárůst zisků firem v indexu S&P 500 v posledním čtvrtletí roku 2009 o 203%, přičemž největší zlepšení se odhaduje ve financích, materiálech a spotřebním zboží. Příjmy firem by měly v průměru růst o +7%, což by byl první kvartál přírůstků příjmů od třetího čtvrtletí 2008.

CAPITAL PARTNERS a.s.
J. Štekl, J. Stoulil